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手机版棋牌:1克金兑茅台酒30年间已贬值八成黄金低估还是茅台高

作者:-1 来源:未知 发布日期:2020-05-04 20:48人气: 62638

  4月17日亚盘时段,伦敦现货金价跌破1700美元/盎司,国际金价呈现“高”位调整态势。

  黄金的估值,一直颇受争议,特别是美联储近期开启无限量QE以来,黄金能否作为避险资产的争议开始变得激烈。

  基于对黄金不同属性认知差异与权重评估,对黄金的估价也千差万别。无论如何,将茅台和黄金作比较,都是一种不专业的研究方法,也不应该作为价值评估的方法。

  但,黄金不是隐性的货币吗?它具有天然抗通胀的功能,就是这样的一种比较,或可以带给人们一种启迪。到底是茅台高估了,还是黄金低估了。

  一、在中国,同样是一种特殊的消费品;没有茅台酒,宴请就达不到最高档次;没有黄金首饰,婚礼好像总缺点什么;

  二、同样作为不生息的一种“资产”存在,茅台酒和黄金都无法孳息,流通变现相对来说较为困难;近年来,茅台酒也呈现资产的属性,甚至作为资产(另类)的属性,近几年还强过黄金,因为年份酒的带来特殊价值提升;

  三、二者同时在中国人们心中,具有信仰地位;黄金是中国人的财富图腾,而茅台被誉为国酒,是中国的酒王;

  四、二者的定价,都是市场化充分竞争的结果,尽管茅台官方将指导价定在了1499元/瓶,但茅台酒的终端线元左右;黄金本质上是国际定价,虽然不排除金融操纵的可能性,但在形式上也是市场机制定价;

  事实上,说茅台是一种资产,很多人会有不同意见;同样,说黄金是消费品,很多人也会有质疑。“货币天然是金银”,黄金怎么成为消费品了?

  中国的黄金消费每年都保持着足够的活力,“金三样”仍然在全国范围内作为一种婚礼的标配,黄金一旦成为金银首饰,也基本推出了流通领域,很少有金首饰回炉重铸的案例。(金饰品的加工费折损,导致成本较高)。数据显示,全球约一半以上的黄金被制成了首饰,将黄金看成消费品并无不妥,只不过,人们心中一直将黄金视作财富的象征,而黄金能够保值、增值的属性也一直深入人心。(看完本篇文章这种认知或有变化)

  几千年的历史文化中,黄金之所以受到人类的追捧,是因为其价值稳定性与稀缺性。它不能够被凭空大笔创造,这与美联储的极端宽松周期有显著不同,美联储没法自己创造价值,但可以无限量的QE,看起来美钞就如同卫生纸一样批量供给。

  在全球范围内,能够与之相近的东西很多,铂金、钻石、翡翠等等,都具有无法批量创造的属性。

  这与很多工业品或其他消费品有显著不同,如猪肉价格上涨,终究会导致养殖户增加,能繁母猪、生猪存栏渐次提高,最终供给大幅增加,直到猪肉价格见顶,养殖户开始亏损,淘汰母猪。这构成一轮产能周期。

  茅台酒之所以成为中国酒王,因为其独特的品质,而这种品质依赖独特的生产环境,其稀缺性体现在,其生产工艺要所有的独特地域性以及所附属的不可复制的生物环境。手机版棋牌下载,正因为如此,茅台酒的产量一直受限,赤水河畔的茅台镇不过是巴掌大的一块小地方,茅台想要大幅扩产,几乎可能。

  从1953年茅台基酒产能70吨,到现在基酒年产不足5万吨,茅台酒虽然产能翻了700多倍,但到目前产能扩张已经遭遇到了瓶颈。2010年后,茅台酒的生产能力扩张及其缓慢,且基本没有后序空间。相比而言,国内一线万吨体量的产能扩产甚是平常。

  黄金呢?目前,全球每年黄金产量约3300吨,近几年呈现逐步萎缩的态势。南非等地的金矿已经打到地下3000米的深处。人类每生产5克黄金,平均要提炼1吨的金矿石。在1850年以前,人类主要通过提炼沙金,黄金产量非常有限,人类5000年文明史生产的黄金总量也不过是1.5万吨左右,1850年至今,黄金的产量出现爆发式增长,生产了总计约18万吨黄金。

  从产能方面,茅台酒与黄金面临一样的处境,早期产能较低,中后期爆发式增长,但目前都面临产能的瓶颈期。手机版棋牌,

  虽然美国10年期国债收益率已经不足1%,市场纷纷看好黄金,但对黄金的定价,依然充满争议。

  4月13日,瑞银将黄金价格预测上调至1800美元/盎司,高于此前预测水平线月底前为1600美元/盎司。

  疯狂看多黄金的也有很多,2019年下半年,美国黄金期权市场出现一笔价值175万美元的看涨期权交易,该神秘买家以每张3.5美元的价格买入5000手看涨期权,押注到2021年6月,纽约黄金期货价格将涨到4000美元。当时纽约黄金期货主力合约报1494.40美元。

  还有更惊人的。世界黄金协会(WGC)前主席、加拿大矿商Franco-Nevada董事长拉颂德(Pierre Lassonde)4月8日大胆预测,随着黄金价格将接近道琼工业指数的水平,应该还会飙升至更高的水平,甚至在两到五年后一路飙升至20000美元。

  看空金价的也很多。前段时间,IHS Markit贵金属分析师KC Chang认为,在疫情继续打压全球经济的情况下,金价甚至可能跌至1300美元/盎司水平。预计今年下半年会大幅下跌,因为投资者们会继续囤现金。

  茅台酒的价格方面,虽然茅台官方屡次表露出平抑市场价格的意愿,但终端价格在2019年稳稳的定在了2700元以上,而且,随着市场预期,随着消费群体的增加,茅台酒的价格可能还会上升。事实上,茅台酒的市场定价,只有非议,没有争议。

  近几年,手机版棋牌官网,黄金与茅台的走势截然不同。黄金自2011年9月创出了历史新高后,迅速下跌,至2016年最低不足1000美元,经历了一波不小的熊市。而茅台酒则自1952年以来,一路上涨,近10年来,更是猛烈上涨。茅台仅仅在2012年,国家开始整治三公消费后,零售价出现一波跳水,但在2017年,随着消费力转向民间,零售价格又一跃而起,突破了2012年的高点。(表明市场需求没有变化,消费主体有了变化)

  目前,53飞天茅台的零售价约为2700元/瓶(500ml),而在1950年代,当时的价格为3.3元。考虑到通货膨胀等因素,茅台酒价格也上涨了几十倍。但同期,黄金的价格上涨却远远落后。

  将国际金价经单位、汇率换算后,在同一时间与茅台酒价格进行相比,即评价每克黄金相对于茅台酒的购买力,可以发现,在1990年,黄金对于茅台酒的购买力达到最高,每克黄金可以购买到255ml的茅台酒,而到了2019年,每克黄金仅能够买到55ml的茅台酒。约30年时间,黄金兑茅台酒价值贬值了80%□□!

  是否黄金的产量增速远大于茅台酒,事实恰恰相反。这30年时间内,茅台酒的产量出现爆发式增长,从每年1000吨左右增长至目前的4.9万吨,增长了48倍;同期,全球黄金的年产量从1200吨,手机版棋牌官网下载,增值至目前的3300吨,仅增加1.2倍。

  从消费量的增长来看,黄金消费从1994有记录的248吨,至2019年848吨,区间增长241.9%;而茅台的销量增长则是更加明显,粗略计算2001年——2018年,茅台的销量增长在900%以上。

  虽然黄金的消费增长明显低于茅台,但考虑到茅台的产量增速数倍于黄金,消费量的因素并非黄金价值增长相对茅台缓慢的最主要原因。

  理论上来说,黄金之所以叫黄金,没有理由跑不过一个消费品。但事实就是如此,若黄金恢复到历史上与茅台的最高购买力,黄金价格需要回复至1350元/克,这与2020年的国际金价均价360元/克相比,需要上涨275%。若统计自1986年以来的黄金兑茅台酒购买力均值(140ml/克),黄金仍然相对茅台酒贬值了40%,黄金若回复这一均值购买力,黄金的价格也需要回复至750元/克。

  另一纬度,若黄金没有被低估,是茅台销售价格存在泡沫,高估了。手机版棋牌下载,茅台零售价格最高需要回落至720元/瓶。(目前茅台出厂价为960元/瓶)。按1986年以来的均值购买力计算,1克黄金须硬兑换140ml的茅台酒,1克黄金360元,茅台酒的终端售价不应该超过1286元。

  茅台酒的市场定价形成于真实的市场供需,尽管其中有炒作的成分;(黄金有,且更应该有炒作的成分,2008年以来,世界各国央行已经连续购金10年)但黄金的定价并非在国内,而是伦敦、纽约。